公然市场等待重启时机
公然市场等待重启时机
周一，央行站公然市场业务信息表露窗口仍未更新，意味着央票发行周二将继续暂停。市场人士指出，央行公然市场若要结束"零操作"，尚需货币市场利率继续下行和市场预期继续改进的配合。而目前来看，7月份资金面正负因素交织，资金价格进一步下行可能要等到跨月以后。 央票发行继续暂停 进入7月以来，银行间市场资金面较6月明显减缓，隔夜及7天质押式回购利率已分别回落至3.3和3.8附近，远低于6月份6.64和6.92的均值。与此同时，本周公然市场到期资金量增至1600亿元，创下最近5周来的新高。 伴随资金面放松，且到期流动性增多，市场对央行重启公然市场回笼操作的料想也在升温。不过，央行并未在周一公布新的央票发行公告。中信证券认为，在货币市场利率没有进一步下行的情况下，公然市场一级交易商需求仍不足，而且当前央行回笼的需求其实不急迫，预计公然市场延续零操作的可能性较大。 可以说，资金价格高企构成了当前央行公然市场操作"正常化"的最大障白癜风能完全治好吗碍。虽然相比6月份高点，目前货币市场利率回落已比较明显，但是绝对水平仍然偏高。本周一的银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权利率稳定在3.29，基准的7天回购利率持平在3.81，比5月份的均值分别高出约35BP和25BP；跨月的21天和1个月回购利率则分别较上周五出现10BP、40BP的上涨。 资金利率下行暂时受阻 周一是法定准备金清算日，考虑到季度初理财资金出表，当日应当有很多的准备金退款。如此背景下，资金利率仍稳中有升，最少反映出市场交易情绪照旧偏谨慎。中信证券等机构报告指出，7月中下旬资金面正负因素交织，货币市场利率缺少进一步下行的动力。 今后两三周有利于资金面的因素主要包括，15日和25日准备金退款，和本周公然市场到期资金较多。但同时，不利因素也很多。首先，财政存款季初月份上缴范围较大，且上缴主要集中在本月中下旬；其次，人民币汇率延续震荡，预计新增外汇占款范围较低；第三，四大行股票分红自7月12日陆续开始进行，分红总范围在2500亿元左右，其中大约1500亿元为A股分红。 包括中信证券、国泰君安等在内的主流机构认为，7月余下时间资金价格进一步下行的动力较小，银行间7天回购利率将保持在3.5-4.0。 重启操作或在八月 一些市场机构认为，资金价格中枢不会延续处于高位。进入8月以后，资金面冲击相对较少，预计届时7天回购利率将进一步下行至3..5附近，从而将扫清央行重启公然市场操作的障碍。 央行有关部门负责人上周日接受采访时表示，当前银行体系流动性是充裕的，6月末金融机构逾额准备金率为2.1，逾额准备金余额到达2万亿元，而通常保持在1万亿元左右就比较充足。 依照2.1的超储率水平来看，目前银行体系流动性整体情况比5月份还要好，资金价格中枢理应进一步下行。有交易员表示，目前回购利率下行遇阻，主要还是由于出于预防公然市场操作重启和财税缴款、国企分红等不利因素的目的，机构主动提升了资金备付范围，从而导致市场有效货币供应有限。但该市场白癜风能完全治好吗人士同时表示，进入8月份后，财政存款增长将大幅减少，且公然市场到期资金较多，预计货币市场利率将会重启下行，7天回购利率或将至3-3.5区间，届时央行重启正回购或央票发行的市场阻力也将明显着落。 主流资金利率下行遇阻
